光大期货能源化工类日报9.24

　　能源化工类

　　原油：

　　周二油价重心上移，其中WTI 11月合约收盘上涨1.13美元至63.41美元/桶，涨幅1.81%。布伦特11月合约收盘上涨1.06美元至67.63美元/桶，涨幅1.59%。SC2511以482.3元/桶收盘，上涨7元/桶，涨幅为1.47%。伊拉克库尔德斯坦恢复石油出口的协议陷入停滞，由于两家关键生产商要求债务偿还担保，伊拉克库尔德斯坦地区至土耳其的输油管道石油出口仍未重启。石油官员表示，目前尚不清楚如果没有挪威石油和天然气运营商DNO和Genel的参与，出口恢复协议是否会继续推进。库尔德斯坦已累计拖欠生产商约10亿美元。DNO预计，逾期应收账款约为3亿美元。Genel则表示，希望获得某些调整以及偿还欠款的保证，因此尚未签署协议。俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，如果有必要，可能会进一步限制燃料出口。俄罗斯已将汽油出口禁令延长至9月底，当局表示，如果短缺持续，限制措施可能会延长至10月。由于乌克兰对炼油厂的袭击，以及高借贷成本导致加油站难以储存，加剧供应链中断，俄罗斯某些类型的汽油短缺。第18号台风“桦加沙”逼近广东海域海上油气生产平台，中心附近最大风力达每秒62米，我国海上油气平台作业人员已安全撤离，同步以“台风模式”保障油气生产。当前油价在地缘因素的扰动下而呈现低位有所支撑，但缺乏持续上行驱动，因而整体价格表现为震荡运行。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌0.68%，报2759元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收跌0.68%，报3350元/吨。海关数据显示，8月中国保税船用燃料油进口量为48.96万吨，环比下跌23.88%，同比上涨38.77%；8月中国保税船用油出口量为164.32万吨，环比上涨13%，同比上涨6.02%。从基本面看，低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场短期仍有支撑。亚洲高硫燃料油市场继续受到地区原料需求和中东夏季发电需求最后阶段的支撑。但高、低硫不断增长的供应将在未来几周对市场基本面构成压力。短期来看，FU和LU基本面暂无明显单边驱动，中东地缘局势扰动之下关注成本端原油的波动。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2511收跌1.2%，报3373元/吨。根据隆众对92家企业跟踪，10月国内沥青地炼排产量为160.4万吨，环比增加4.7万吨，增幅3.0%，同比增加39.7万吨，增幅32.9%。传统消费旺季的来临带来备货需求，北方国庆节前赶工需求将有一定的支撑，而南方部分地区短期降雨将对刚需有所阻碍；但另一方面，供应整体高位运行，10月排产环比同比继续增加，可能在一定程度上影响价格上行的空间，短期沥青价格或以持稳为主，关注需求旺季的实际兑现情况。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌90元/吨至15525元/吨，NR主力下跌30元/吨至12395元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌75元/吨至11430元/吨。昨日上海全乳胶14750（+0），全乳-RU2601价差-820（-10），人民币混合14800（-50），人混-RU2601价差-770（-60），BR9000齐鲁现货11550（-150），BR9000-BR主力70（-135）。第18号台风“桦加沙”（超强台风级）23日凌晨进入南海东北部海面，并逐渐向广东中部至海南岛东北部一带沿海靠近，是今年以来影响我国的最强台风，其巅峰强度将接近2024年第11号台风“摩羯”。目前将在24-26日给海南岛带来较强降雨。国内外产区天气扰动再现，产量恢复缓慢，年内海南地区产量同比下降，下游轮胎需求持稳，出口支撑减弱，国庆节前备货尾声，国内社库或继续维持去化。供需双增下，胶价预计震荡为主。关注台风最新移动路径，是否会对海南主产区橡胶造成破坏。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4556元/吨，收跌0.65%；现货报盘贴水01合约82元/吨。EG2601昨日收盘在4212元/吨，收跌0.66%，基差减少17元/吨至78元/吨，现货报价4292元/吨。PX期货主力合约511收盘在6530元/吨，收跌0.94%。现货商谈价格为803美元/吨，折人民币价格6577元/吨，基差走扩20元/吨至43元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，附近平均产销估算在3成略偏上。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启。第18号台风“桦加沙”（超强台风级）23日凌晨进入南海东北部海面，并逐渐向广东中部至海南岛东北部一带沿海靠近。PX供应恢复，下游TA四季度检修有所增加，基本面承压，叠加终端需求缓慢恢复，油价远期价格承压，预计价格偏弱震荡。短期TA基本面利好有限，原油价格承压运行，预计TA价格偏弱震荡。国内供应裕龙石化投产、卫星石化重启以及盛虹炼化检修等装置继续推进，需求侧恢复放缓，开工负荷较同期偏低，后市乙二醇累库氛围浓厚，预计价格偏弱震荡。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2240元/吨，内蒙古北线价格在2080元/吨，CFR中国价格在260-264美元/吨，CFR东南亚价格在324-329美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2530-2580元/吨，山东地区MTBE价格5100元/吨。供应端，近期国内装置检修较多，供应阶段性低位，海外方面伊朗装置检修，到港量从高位下滑，后续伊朗装置仍受冬季限气制约，到港量将有所走弱。综合来看，兴兴装置已复产，负荷逐步提升，华东地区供需差逐步收窄，港口库存将逐步见顶，后续有望转入下降状态，预计甲醇价格进入阶段性底部，基差将逐步走强，但是受限于高库存的压力，短期单边做多仍有风险，可以考虑做多甲醇同时空聚烯烃的策略。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在6700-6850元/吨，油制PP毛利-429.11元/吨，煤制PP生产毛利333.53元/吨，甲醇制PP生产毛利-1019.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-822.12元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-384.03元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8017元/吨；LDPE薄膜价格在9598元/吨；LLDPE薄膜价格在7368元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-284元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为441元/吨。供应方面，后续产量将维持高位，需求方面随着 “金九银十” 需求旺季的到来，订单开始回暖，行业开工率逐步走高。综合来看，聚烯烃需求边际向好，供应变动不大，基本面矛盾不突出，供需差逐步收窄，整体将呈现震荡偏弱格局。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格下调，电石法5型料4690-4800元/吨，乙烯料主流参考4900-5050元/吨左右；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考4630-4760元/吨左右，乙烯料主流参考4790-4970元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考4790-4860元/吨左右，乙烯料主流报价在4870-4990元/吨。需求方面，国内房地产施工企稳回升，但同比偏弱，因此后续管材和型材开工率虽然有回升预期但增量不多。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求恢复缓慢，并且出口受印度反倾销政策影响将走弱。近期基差和月差绝对值维持相对高位，炼厂库存会继续向社会转移，总库存压力仍然较大，随着产业套保的介入，基差和月差会有所收窄，预计PVC价格震荡偏弱。

　　尿素：

　　周二尿素现货价格走势偏弱，主流地区市场价格小幅回落，山东、河南地区市场价格分别为1610元/吨、1620元/吨，日环比分别下调10元/吨、持平。基本面来看，尿素供应水平区间波动，昨日行业日产量20.18万吨，日环比下降0.03万吨。现货成交少量跟进，部分成交好转地区产销率50%~60%，少部分地区产销率仍维持低位。即便双节前中下游仍有备货预期，但市场缺乏有效支撑，需求跟进情绪不足。整体来看，当前尿素市场缺乏有效支撑，但价格接近年内低点后厂家挺价意愿较浓，上下游博弈也将加剧。预计尿素期货价格维持弱势震荡趋势，关注节前厂家预收订单情况、现货成交情况及企业库存情况。

　　纯碱：

　　周二纯碱现货市场报价维持稳定，贸易商报价小幅回落，昨日沙河地区重碱送到价格1183元/吨，日环比跌20元/吨。基本面来看，昨日纯碱供应水平稳定，行业开工率稳定在89.85%。近期虽有短停现象但后续计划内检修较少，且行业近期存在新增产能点火情况，纯碱供应无突发因素影响下仍有增量预期。需求端表现一般，目前虽然处于双节补库阶段，但碱厂假期订单情况表现一般，成交也以低价为主。好的方面在于企业发货顺畅，产销暂时维持平衡。但由于市场并不缺货且新增驱动不足，短期期价仍维持偏弱运行状态，后续关注宏观政策预期、反内卷等题材给市场带来的阶段性行情可能，关注中下游节前补库力度、商品市场整体情绪。

　　玻璃：

　　周二国内浮法玻璃市场均价1170元/吨，日环比稳定。基本面来看，玻璃在产日熔量昨日继续稳定在16.02万吨，后续关注产线变化情况对供应水平的扰动。需求端表现一般，沙河地区因阴雨天气产销不足70%，湖北地区产销99%。双节前中下游虽有备货计划，但目前大规模采购现象暂未出现，多以刚需采购为主。整体来看，玻璃期、现市场驱动有限，产业心态也较为谨慎。预计玻璃期货价格宽幅震荡为主，关注产线变化、现货市场成交节奏。